Bankenkrise zeigt beunruhigendes Ausmaß an Shadow-Debt

Die jüngste Bankenkrise hat Bedenken über die versteckte Verschuldung im Finanzsystem aufgeworfen. Private-Equity-Firmen und andere haben sich in den letzten zehn Jahren mit billigen Krediten eingedeckt, was bei den Beobachtern zu der Besorgnis geführt hat, dass die verdeckten Schulden (Shadow Debt) und ihre Verbindungen zu den Kreditgebern zu einem großen Problem werden könnten. Obwohl jeder einzelne Kredit klein sein mag, können sie oft so kombiniert werden, dass Anleger und Kreditnehmer darunter leiden könnten, wenn Banken oder andere Kreditgeber sich plötzlich zurückziehen.

Die Credit Suisse Group AG und der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank (SVB) haben Fragen zu dieser potenziellen Gefahr aufgeworfen. Im Gegensatz zu Banken sind Private-Equity- und Kreditfonds in Krisenzeiten dadurch geschützt, dass ihre Anleger ihr Kapital über längere Zeiträume hinweg binden. Die Aufsichtsbehörden sind jedoch besorgt über die Unkenntnis der potenziellen Probleme und Schwachstellen, die das Schattenbankwesen für das Finanzsystem darstellt.

Die Aufsichtsbehörden wollen die Schattenkreditvergabe, zu der auch Kredite von Private-Equity-Firmen, Versicherern und Pensionsfonds gehören, weltweit genauer untersuchen, um herauszufinden, wo das Risiko gelandet ist, nachdem es nach der Finanzkrise aus den Bankbilanzen verschwunden ist. Um potenzielle Probleme zu erkennen, plant die Bank of England, in diesem Jahr zum ersten Mal Stresstests für Kreditgeber außerhalb des Bankensektors, einschließlich Private-Equity-Firmen, durchzuführen.

Die Kredite sind im Vergleich zu den Arten von Fremdkapital, die vor der globalen Finanzkrise im Umlauf waren, bescheiden, aber ähnliche Arten von Anlegern stellen das Fremdkapital auf jeder Ebene zur Verfügung, was bedeutet, dass ein ernsthafter Rückzug aufgrund eines unvorhergesehenen Ereignisses zu einer tiefgreifenden Belastung des gesamten Ökosystems führen könnte. Eine Befürchtung ist, dass die Hebelwirkung von Private Equity eine Verschärfung der Kreditbedingungen auslösen könnte, wenn die Unternehmen in eine Phase der Volatilität geraten, die sie unfähig oder unwillig macht, Kredite zu vergeben oder Vermögenswerte zu kaufen.

Insgesamt gibt es Bedenken über die versteckte Verschuldung im Finanzsystem, die durch die Schulden von Private-Equity-Firmen und anderen entstanden ist. Die Aufsichtsbehörden weltweit wollen das Risiko genauer untersuchen und planen, Stresstests für Kreditgeber außerhalb des Bankensektors durchzuführen. Ein Rückzug aufgrund eines unvorhergesehenen Ereignisses könnte zu einer tiefgreifenden Belastung des gesamten Ökosystems führen, da ähnliche Arten von Anlegern das Fremdkapital auf jeder Ebene zur Verfügung stellen.

Titelfoto: Oren Elbaz

Quelle: Bloomberg